汉朔科技公布2025年年报和2026年一季报

2025年，公司持续秉承“致力于打破线上线下零售的数字鸿沟 ，助力客户商业成功
”的企业使命
，坚持“以客户为中心的持续创新”的企业理念，围绕“以电子价签系统为切入点 ，致力于零售门店数字化
，由智能硬件到方案到数字服务 ”的战略定位，加速推动企业发展建设
、全面提升企业管理工作水平 ，继续深化海外市场的开拓
，坚持产品创新驱动理念，增强公司发展动能
。

2025年内 ，公司实现营业收入42.12亿元，较上一年度减少6.12%。受营业收入减少、毛利率降低以及运营费用率增加的综合影响
，公司2025年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为4.77亿元，较上一年度下降28.79% 。

2026年一季度实现营业收入14.76亿元 ，同比增长50.44%；净利润1.81亿元
，同比增长20.68%
。

深化全球化战略，AI赋能聚焦全场景智慧零售解决方案公司继续深化全球化战略 ，持续开拓海外市场
，新设波兰汉朔 、希腊汉朔等海外子公司，加大本地化团队建设 ，巩固欧洲和亚太市场的竞争优势。公司积极应对美国关税影响
，北美市场销售规模快速增长 。

AI赋能方面，公司全面启动“汉朔2.0”发展战略 ，坚持创新驱动
，以“AI×数据
”为核心驱动，以数字孪生战略为核心支撑 ，聚焦全场景智慧零售解决方案与数据服务，构建开放协同的行业生态
。公司智能购物车业务取得突破
，开始进入批量出货阶段。

公司新兴AI智能化产品包括，智能购物车和AI相机与机器人 。公司的智能购物车集成了AI导购
、自助结算、精准营销与会员运营等功能 ，将传统购物车升级为与消费者互动的“移动交互终端”
，是构建零售媒体网络(RMN)的关键触点之一。AI相机和机器人方面，包括N5货架相机和NexMate智能机器人
。通过高清摄像头与多传感器融合 ，实时监控货架陈列状态 、识别缺货情况
，并自动执行清洁
、巡检等任务，构建门店内的动态感知网络与自动化执行体系。

投资建议

我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为52.19亿元、64.16亿元和77.91亿元 ，对比此前预期的2026年和2027年的营业收入56.50亿元和67.75亿元有所下调；归母净利润2026-2028年分别为6.74亿元 、8.68亿元和10.82亿元
，对比此前预期的2026年和2027年的净利润的9.13亿元和15.61亿元有所下调 。每股EPS2026-2028年为1.59元、2.06元和2.56元
。对应PE分别为28.23X/21.90X/17.58X。维持“买入 ”评级 。

风险提示

技术迭代不及预期
、零售需求不及预期、AI赋能不及预期 、关税压力加剧
。

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