市场刚刚度过了一个走势看似矛盾的月份。尽管油价飙升回每桶 100 美元以上、债券收益率攀升 ，标普 500 指数却创下近六年最佳月度表现
。

　　股市具有前瞻性，正试图抛开伊朗战争的影响。但霍尔木兹海峡（原油运输关键水道）实际上仍处于封锁状态
，能源价格飙升
、借贷成本上升 。以下是核心要点：

　　股市

　　标普 500 指数 4 月暴涨超 10%，创下七次历史新高 ，扭转 3 月跌势
，为2020 年 11 月以来最佳月度表现
。

　　指数重回历史高位，意味着追踪美国基准股指的 401 （k） 养老金、个人退休账户及股票投资组合 ，在经历数周动荡后全线回暖。

　　本轮反弹主要受企业财报强劲与美伊停火乐观情绪推动 。美股无视战争影响
，核心在于美国企业盈利韧性十足
。

　　投资者对人工智能热潮的追捧也助力反弹。科技股集中的纳斯达克指数 4 月飙升 15%，创下六年最佳月度表现 。

　　其他因素同样推波助澜：算法交易系统在不同点位自动触发 ，加速反弹；华尔街交易员急于逢低买入
，不愿错过上涨行情
。

　　“企业基本面的强劲，盖过并抵消了中东冲突 、通胀上行风险与政策走向不确定性带来的阴霾。” 美国银行资产管理公司资本市场研究主管比尔?默茨表示 。

　　“企业财报表现极为亮眼 —— 在我看来 ，这是市场当前走势的核心原因
。 ” 默茨补充道。

　　风险犹存：伊朗战争持续越久
，通胀担忧与经济增长承压的风险就越高 。

　　债券

　　债券市场仍在应对能源价格上涨的冲击，导致借贷成本走高 —— 债券收益率是全社会利率的定价基准。

　　债券价格下跌时收益率上升
。美国国债 4 月末价格走低 ，推动收益率上行。10 年期国债收益率本周触及 4.4%，为 3 月以来最高 。

　　国债收益率影响从抵押贷款到汽车贷款的各类利率
。追踪 10 年期国债收益率的30 年期固定抵押贷款利率
，截至周四当周升至 6.3%。

　　油价飙升加剧通胀担忧，推动收益率上涨 。通胀会侵蚀债券投资者收益 ，倒逼市场要求更高收益率
。

　　同时
，投资者预期利率将 “高企更久
”，也推动收益率攀升。美联储周三维持利率不变 ，交易员预计美联储将按兵不动直至 2027 年 。

　　石油

　　霍尔木兹海峡实际封锁
，叠加美国海军封锁海湾石油出口，油价持续上涨
。

　　自伊朗战争爆发以来 ，油价涨幅超 50%
，推高企业与民众能源成本。美国周四全国平均汽油价格达每加仑 4.30 美元，创 2022 年以来最高 。

　　4 月 7 日 ，特朗普总统宣布与伊朗停火后
，布伦特原油一度下跌
。但月末因持久协议未能达成
、美国海军封锁霍尔木兹海峡以遏制伊朗石油出口，油价再度飙升。

　　布伦特原油周四触及伊朗战争新高每桶 126 美元 ，随后回落至每桶 114 美元左右 。只要霍尔木兹海峡持续封锁，能源价格预计将维持高位。