来源：汇通网

　　汇通财经APP讯——本周（4月28日-29日）召开的美联储议息会议
，将大概率成为杰罗姆·鲍威尔任期内的最后一场政策发布会。

　　随着华盛顿特区联邦检察部门撤销与鲍威尔相关的专项调查，前美联储理事凯文·沃什的主席提名获批概率大幅提升 ，若投票顺利通过
，他将在5月鲍威尔任期届满后正式接任
。

　　市场已开始提前定价这一权力交接带来的政策转向预期，尽管当前联邦基金利率期货显示2026年降息预期已大幅降温 ，但不少交易主体仍在暗中布局沃什上任后重启宽松周期的可能性
，这种对未来政策宽松的隐性定价也推升了资本市场近期的持续走高，为本次议息会议的市场反应埋下了伏笔。

　　基本面支撑：通胀上行确定性持续强化

　　从全球基本面来看 ，通胀上行的确定性正在不断强化 。

　　伊朗地缘冲突的持续发酵推高国际油价
，直接带动美国

　　3月消费者物价指数（CPI）同比大涨3.3%，创两年新高 ，化肥等能源上下游关联品类的二次通胀传导效应已全面显现
。支撑通胀黏性的结构性因素同样不容忽视：全球人口老龄化叠加美国移民政策收紧，导致劳动力市场供给持续收缩
，3月失业率稳定在4.4%的低位已连续七个月；

　　过去二十年驱动通缩的全球化贸易体系如今陷入割裂，供应链运转紊乱；

　　AI产业爆发式增长催生的刚性能源需求 ，若缺乏发电板块大规模资本开支的同步支撑
，将进一步突破现有供给承载力，而生产效率改善对冲物价压力的预期短期内难以兑现。

　　多重因素交织下 ，美国年度物价涨幅已连续五年高于美联储2%的政策目标
，通胀压力正从短期冲击向中长期趋势演化 。

　　市场预期：仍锚定宽松政策导向

　　当前全球市场对美联储的政策预期仍偏向宽松
。

　　尽管通胀风险持续升温，但投资者普遍预判本次会议将维持3.50%-3.75%的基准利率区间不变 ，LPL金融首席固收策略师劳伦斯·吉利姆直言
，本轮会议在利率调整、资产负债表变动等核心操作上难有变数，整体政策面将维持静默状态。

　　这种宽松预期的形成 ，一方面源于美联储3月决议声明中保留的“评估后续政策额外调整的幅度与时间节点 ”表述
，另一方面也受到财政扩张与监管放松带来的经济支撑效应影响，美股各大指数持续刷新阶段高点 ，全维度金融宽松环境进一步延续 。

　　市场普遍认为，即便短期内不降息
，未来一年美联储基准利率也将维持原地观望格局，这种固化的宽松预期已导致短端与长端市场利率被持续低估
。

　　美联储发布会看点：美联储或释放偏紧信号修正预期

　　然而 ，美联储大概率会在本次会议中释放更为偏紧的政策信号
，以修正市场的预期偏差。

　　3月FOMC会议纪要显示，部分联储委员已明确提出 ，决议声明需双向客观刻画未来利率决策逻辑
，兼顾收紧与宽松双向可能性 。

　　面对通胀上行风险的不断累积，美联储若继续维持现有沟通模式 ，可能导致市场预期与政策实际路径进一步背离
，使得利率水平无法反映真实通胀压力
。

　　克利夫兰联储行长哈马克此前已率先表态，利率政策存在双向波动风险 ，不排除未来重启紧缩加息的可能。预计本次会议上
，美联储可能通过调整声明措辞（如删除“额外
”一词）
、在发布会中强调通胀上行风险等方式，传递更为对称的政策立场 ，避免市场过度低估利率上行风险 。

　　潜在风险：预期错位下的资本市场重估压力

　　这一政策沟通的调整至关重要，其核心目标是防止短端与长端利率长期处于偏低水平。

　　若美联储未能及时引导市场预期
，当通胀进一步抬头并形成明确趋势时，被迫启动的激进加息纠偏将引发剧烈的市场反应
。

　　摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利已预判 ，美联储2026年可能维持利率不变
，2027年三季度甚至可能加息25个基点。

　　这种滞后性的政策转向，将导致全球资本市场节奏被彻底打乱 ，贵金属、外汇 、股票
、债券等各类资产面临全面估值重估
，此前依赖宽松预期形成的市场结构将遭遇剧烈冲击 。

　　对于本次鲍威尔的收官发布会而言，如何在权力交接的敏感节点 ，既稳定当前市场情绪
，又为后续政策调整预留空间，平衡短期维稳与长期通胀治理的目标 ，将成为其任期内最后的关键考验
。