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【央视新闻客户端】

公司发布2025年报

公司25Q4营收4亿元，同比-23%；归母净利0.26亿元 ，同比-59%；扣非后归母0.24亿元
，同比-58%；

2025年营收17亿，同比-7% ，归母净利1.8亿
，同比-15%，扣非后归母1.6亿 ，同比-16% 。

2025年财务费用-329万元，2024年为-0.2亿元
，主要系汇率变动所致，25年为汇兑损失。

2025年公司在宠物卫生护理用品赛道展现出较强的战略定力 ，面对中美经贸关系持续复杂多变
、全球地缘政治不确定性以及行业内竞争加剧的多重影响
，公司通过境外产能布局、非美市场拓展及研发创新实现主营业务的稳健发展
。

为应对贸易风险，公司加速海外产能落地 ，在柬埔寨投资建设的首个生产基地于4月底正式投产
，并进一步设立子公司“柬埔寨千宠”以强化供应链韧性。

分产品看，2025年公司宠物垫收入14亿 ，同比-10%；宠物尿裤收入1.3亿
，同增20%；无纺布收入0.9亿元，同增10%；分地区看 ，2025年境内收入1.3亿
，同增16%，境外收入15亿 ，同比-8% 。

公司公告2025年度利润分配预案，如获得股东会审议通过
，本年累计现金分红总额1.4亿元，本年度累计现金分红和股份回购注销总额占本年归母净利76.42%
。

持续提升生产效率

2025年公司核心产品宠物尿垫按标准产品计算年产可达48.7亿片（含已投产的柬埔寨首个生产基地年产能2.7亿片） ，宠物尿裤年产可达2亿片。

2026年公司计划进一步提升生产效率
，统筹原材料采购 、仓储周转
、车间生产及成品出库全流程，强化供应链稳定 ，加强成本端精细化管理；全力推动新质生产力的发展
，深度融合生产流程各个环节，持续优化生产调度 ，提升产线运行效率与自动化水平 。

加快海外产能基地建设

为加速推进“国内+海外
”双循环产能布局
，公司2025年在柬埔寨投资建设了首个海外生产基地，自2025年5月起具备生产条件与出货能力 ，具备年产2.7亿片宠物尿垫的生产能力
。此外
，年产8亿片宠物尿垫、1亿片宠物尿裤的第二工厂目前正在建设中。

面对当前国际经贸环境，公司在境外进行产能布局旨在将供应链安全与韧性放在首位 ，提高贸易风险管理能力，培养国际化人才
，积累管理经验，提升国际竞争力 。

积极开发新的国际市场范围及客户资源

公司充分发挥自身规模化生产优势 ，并结合国外市场实际情况
，采用ODM/OEM模式向国外大型宠物用品品牌运营商 、商超和电商平台客户销售产品，不断增强产品供给能力 ，严格提升产品质量
，巩固和扩大原有客户资源所对应的市场份额，并顺应国外宠物市场不断增长的需要 ，利用公司产能释放的良好契机
，积极开发新的国际市场范围及客户资源，不断扩大公司的国际市场销售规模
。

打造自主品牌
、适配国内市场需求

随着国内养宠热潮的兴起 ，国内城镇养宠家庭比例的不断提升
，国内宠物消费市场不断扩大，呈现出消费升级的态势 ，养宠理念、消费偏好出现了转变，而在人宠和谐相处的强烈需求下
，宠物卫生护理用品的市场规模将持续增长。

公司将顺应这一增长势头，积极开拓国内市场 ，通过多渠道布局
，打造自主品牌 、适配国内市场需求，整合国内销售资源与营销渠道 ，提高国内市场份额 。同时充分利用各种资源优势
，及时把握国内宠物行业的并购整合机会，储备和培育新的战略发展项目 ，为公司创造新业绩增长点
。

调整盈利预测
，维持“买入”评级

2026年公司将持续巩固在客户资源
、规模化生产等方面的优势，巩固和扩大原有客户资源所对应的市场份额 ，同时积极开发新的国际市场范围及客户资源
，通过在海外建设生产基地进一步提升服务能力，坚持国外加国内市场的双驱动策略 ，重点发力自主品牌。

与此同时，借助产业基金
，把握宠物行业并购整合机会，为公司储备和培育新的战略发展项目 ，携手业内优质企业共同打造国内宠物行业生态 。

考虑全球地缘政治不确定性以及行业内竞争加剧等因素
，我们预计公司26-28年归母净利润分别为2.1/2.5/2.9亿元（26-27年前值2.7/3.2亿元）风险提示：汇率波动风险；原材料价格上涨风险；国内业务推进不及预期风险；国际贸易风险等

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。 （