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　　来源 | 野马财经

　　作者 | 姚悦

　　靠送鸡大火，但温氏股份的基本盘还是养猪 。

　　4月15日凌晨 ，一辆载有300只中华土鸡的运输车抵达佛山顺德陈村莫氏鸡煲门店
，这辆车正是“温氏鸡车
”，而且是由温氏股份（300498.SZ）董事
、温氏家族第三代成员温蛟龙亲自押运
。

　　据《羊城晚报》“金羊网”报道 ，随着车辆抵达
，温氏股份此前承诺赠送的1000只鸡首批正式交付。

　　“千鸡事件 ”舆论风波也告一段落 。回顾这些天，温氏股份从公开喊话到首批交付 ，期间伴随交付延迟、品质争议 、营销翻车等多重质疑
，但也确确实实借势流量撬动了市值。不过，温氏股份现在的千亿市值还是较巅峰腰斩
。

　　曾几何时 ，温氏股份一度凭借“公司+农户” 模式登顶 “猪王
”
，稳坐创业板市值头把交椅。但随着非洲猪瘟冲击行业格局、牧原股份（002714.SZ）迅速发展等，温氏股份昔日龙头风光不再 ，行业排位彻底改写 。

　　对温氏股份而言，目前养猪仍是其基本盘
。而农业农村部数据显示
，进入本轮猪周期，今年4月第1周 ，全国生猪平均价格5.2元/斤
，同比下跌31.4%，击穿8年来的底线 ，甚至多地生猪价（注意不是终端价格）已跌破5元大关。

　　作为家族第三代
，温蛟龙显然无法靠送鸡，将温氏股份送回“猪王”宝座 。

　　截至4月17日收盘 ，温氏股份下跌1.98%
，报16.83元/股，总市值1120亿元
。

　　连夜送鸡 ，热度算是借上了

　　3月底
，佛山顺德“莫氏鸡煲 ”因“劝退式经营
”爆红，随后 ，门店因客流暴增导致食材告急，紧急转向采购温氏股份旗下清远麻阉鸡。这一偶然的行业联动
，迅速成为资本与舆论的焦点 。

　　温氏股份这边也是“5G冲浪”
。4月7日，温氏股份董事
、养禽事业部常务副总裁、实控人家族第三代成员温蛟龙 ，便以“新兴老乡 ”的身份公开喊话
，承诺为“莫氏鸡煲
”免费赠送1000只中华土鸡。

　　消息一出，温氏股价当日最高涨幅达3.31% ，单日市值增加约9.3亿元
，这场“千鸡撬动9亿市值”的操作让市场广泛关注 。

　　但事件很快又现反转
。4月12日，“莫氏鸡煲 ”创始人公开表示 ，温氏要送
，但自己没收，没有地方放。他还表示 ，店内销售的鸡并非温氏鸡
，而是来自村民养殖的鸡 。4月13日，温氏股份回应表示 ，因交付衔接问题目前尚未送出，并且莫叔有了更多合作的想法
，公司送出鸡也需要走相应的流程。

　　这一回应很快引发网友质疑
。据媒体公开报道，部分网友到温氏股份官方账号留言 ，质疑其“送鸡
”是否仅为营销噱头
，效率过低。据《广州日报》报道，温氏股份的微信公众号留言区一度关闭评论 。

　　直至4月15日凌晨 ，温蛟龙亲自押送首批300只定制土鸡抵达门店
，这场“送鸡风波”暂告一段落，但剩余700只土鸡的交付仍需分批进行
。

　　千鸡承诺 ，连夜送鸡
，热度算是借上了。这几天，温氏股份绑定莫氏鸡煲出现在了诸多媒体 。

　　养猪还是温氏股份的基本盘

　　虽然这几天送鸡事件热闹 ，但养猪才是温氏股份贯穿始终的核心基本盘
。

　　从2024年全年财报来看
，温氏股份实现总营收1048.63亿元，其中肉猪业务收入达648.55亿元 ，占总营收的61.85%；肉鸡业务收入357.17亿元，占比34.06%
，二者合计占比超95%，C端食品业务（如预制菜 、品牌禽肉等）收入占比不足1%。

　　2025年上半年 ，肉猪业务收入占比进一步提升：公司营业收入498.52亿元
，肉猪业务收入327.35亿元，占比提升至65.7% ，肉鸡业务收入151.27亿元
，占比30.4% 。

　　意味着温氏每10元营收中，超6元来自养猪 ，3元来自养鸡
，剩余1元才是其他业务的贡献
。

　　温氏股份的基本盘，也是被猪周期硬控。

　　2025年猪周期陷入深度亏损磨底 。年初猪价约15-16元/公斤 ，下半年持续暴跌
，10月探至10.72 元/公斤低位
。9月起全行业亏损，11月自繁自养生猪头均亏122 元。核心是前期能繁母猪存栏超3900万头调控线 ，产能集中释放
、供远大于求 。

　　根据业绩快报，2025年
，温氏股份归母净利润同比下滑43.59%，直接原因是猪价同比下跌17.95% ，养猪业务利润大幅缩水
，而毛鸡均价也同比下降9.8%，未能起到对冲作用。

　　据“澎湃新闻 ”报道 ，在资本开支方面
，2025年上半年，温氏股份固定资产累计投资约20亿元
。其中 ，养猪业务共投入14亿元
，养鸡业务投入约6亿元。其他业务为零星投入 。

　　进入2026年，生猪价格仍在下探
。农业农村部数据显示 ，今年4月第1周
，全国生猪平均价格5.2元/斤，同比下跌31.4% ，击穿8年来的底线，甚至多地生猪价（注意不是终端市场价格）已跌破5元大关。

　　据3月的投资者调研纪要显示
，温氏股份表示，公司凭借40多年穿越周期经验 ，已做好猪价低迷准备 。猪、鸡养殖成本均处行业第一梯队
，底气充足
。公司坚持稳健经营，资金充裕 ，2025年末负债率已降至50%左右
，计划2026年进一步降至48%。猪鸡双主业可对冲风险，当前养鸡业务保持盈利 ，贡献稳定现金流 。公司有信心 、有能力穿越本轮低迷周期
。

　　温氏股份不做“猪王
”很多年

　　2015年
，温氏股份登陆创业板，凭借“公司+农户”轻资产模式 ，迅速拉开行业差距。

　　该模式通过公司提供种猪
、饲料、技术指导
，农户负责养殖的轻资产运营方式，实现了快速扩张 。2016年 ，温氏股份出栏生猪1713万头，2018年进一步提升至2230万头
，彼时行业第二的牧原股份出栏量仅1101万头
。

　　叠加黄羽鸡业务的稳定现金流，温氏股份市值多次破2000亿元大关 ，成为创业板市值第一的企业
，更是公认的“猪王 ”。

　　这一时期，温氏的核心优势在于规模效应与模式轻量化 ，在行业产能过剩 、猪价低迷的阶段
，凭借低成本扩张实现规模增长，巩固了行业龙头地位 ，成为资本追捧的对象 。

　　但风云突变
，非洲猪瘟疫情蔓延，温氏股份的“公司+农户”模式 ，农户分散养殖模式
，防疫挑战增加，养殖成本增加；而牧原股份采用全封闭
、自繁自养的模式 ，完全成本优势迅速显现。

　　2020年，牧原股份接替温氏股份坐上“养猪一哥
”的位置
，年出栏1811.5万头生猪，同比增长76.68%；温氏2020年生猪出栏954.55万头 ，同比减少48.45%
。2021年
，牧原出栏量飙升至4026万头，温氏股份为1322万头 ，差距彻底拉开。

　　市值层面
，牧原股份当前超过2500亿元，成为养殖板块绝对核心；而温氏股份市值从巅峰2000亿+的高位降至千亿后 ，一直徘徊于此 。

　　如今的养殖行业
，已形成 “牧原一家独大，温氏、新希望等群雄逐鹿” 的格局
。

　　从完全养殖成本对比来看 ，截至2025年三季度末
，温氏股份的生猪养殖综合成本约为12.2–12.4元/公斤，而同期像牧原股份殖完全成本已控制在约11.6元/公斤；规模方面 ，2025年，牧原出栏生猪7798万头
，温氏出栏量4048万头，规模差距达一倍。

　　温氏股份重回“猪王 ”宝座 ，还有没有可能？

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示
，温氏与牧原本质上是两种完全不同的模式，从区位来看 ，牧原地处河南
，区位优势更为突出，物流成本也更低 。尤其在国家战备肉储备采购层面 ，牧原具备得天独厚的优势
，这是温氏所不具备的
。正因如此，近几年猪价整体低迷的环境下 ，牧原的经营表现依然相对稳健。而温氏在这方面缺乏相应的优势与资源支撑
，客观上已经很难再重回行业第一的位置 。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，温氏股份重夺“猪王
”宝座挑战巨大 ，其优势在于探索“公司+现代养殖小区”新模式，并借助肉鸡业务协同与资本运作提升竞争力
，但核心制约因素包括：模式转型涉及农户利益调整，时间成本高；成本管控难以短期追平牧原的全产业链垂直整合；猪周期不确定性可能打乱扩张节奏；资本运作效率影响成败
。

　　温氏家族的资本动作

　　温氏股份试图打造第二个上市平台。2022年 ，主营养殖配套服务 、农牧设备供应等业务的筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司（简称：筠诚和瑞；工商变更后名称为“广东益康生态环境科技集团有限公司 ”）递表深交所
，不仅其第一大客户是温氏股份，更重要的是 ，其实控人是温氏家族成员
，包括温鹏程
、温均生、温志芬 、温小琼、梁焕珍
、伍翠珍、陈健兴7人，也均是温氏股份的实控人成员 。

　　2023年9月 ，筠诚和瑞已经过会
，但因高度依赖温氏股份（第一大客户） 、关联交易占比高
、独立性存疑，被深交所反复问询
。2024年A 股IPO审核收紧、过会率下滑。过会后一年多未提交注册 ，2024年12月
，筠诚和瑞撤回A股上市申请 。

　　然而，撤回申请仅8天后 ，温氏股份便发布公告，计划以16.1亿元现金收购筠诚和瑞91.38%的股权
，增值率达117%。

　　按照约定，筠诚控股 、新兴筠瑞将分别拿走10.38亿元
、1.04亿元 ，合计11.42亿元
。其中
，筠诚控股持有新兴筠瑞97.51%股权，而筠诚控股的实控人正是温氏家族 ，温鹏程还是筠诚控股董事长。照此推算
，交易完成，温氏家族实控的企业能够套现超11亿元 。

　　今年1月 ，温氏股份实控人之一的温鹏程发布公告
，计划通过减持+转让的方式处置2100万股公司股份，占总股本的0.32%
。其中通过大宗交易方式将持有的不超过1850万股转让给公司实控人及近亲属；其余部分通过集中竞价或大宗交易的方式减持。

　　虽然减持比例还没有超过1% ，但此次减持发生在温氏股份业绩承压、市值持续低迷
，且2025年公司净利润同比腰斩，猪价继续下探的背景下 ，还是引起投资者的关注 。

　　此外，据Wind数据显示
，温氏股份2015年上市至2025年三季报，累计分红15次 ，累计现金分红301.1亿元
。2025年6月
，温氏股份对外表示，公司10名新实控人合计持股11.9% ，叠加家族成员持股后达16.8%。而对应这个持股比例的分红约为50亿元左右 。

　　你最近有察觉猪肉价格下跌吗？你觉得温氏股份能重回“猪王
”宝座吗？欢迎留言评论
。