白电：国补第二批资金下达
，金额625亿元超长期特别国债资金 。

国补延续，第二批资金下达
。国家发展改革委会同财政部 ，及时向地方下达了今年第二批625亿元超长期特别国债资金
，继续支持消费品以旧换新；今年以来全国消费品以旧换新消费额实现4332亿元，覆盖6093万人。1-2月社零总额同比+2.8% 。

惠而浦：25年收入/归母净利润同比+23.2%/+157.6%
。公司发布2025年财报 ，25年实现营收44.97亿元
，同比+23.2%，实现归母净利润5.20亿元 ，同比+157.6%；分产业看，洗衣机实现收入14.75亿元
，同比+22.9%，冰箱14.28亿元 ，同比+108.4%；海外实现收入43.10亿元
，同比+25.8%。

科技消费：扫地机CR2跑赢行业，安克毛利率表现优异带动扣非表现亮眼 。

奥维发布3月扫地机数据（线上）：3月行业额/量/价分别-19%/-27%/+10% ，其中科沃斯/石头/云鲸/追觅分别-6%/-14%/-46%/-14%
，科沃斯
、石头跑赢行业；整体Q1行业额/量/价分别-14%/-19%/+6%，其中科沃斯/石头/云鲸/追觅分别-3%/-4%/-39%/-22%。

安克创新发布25年年报：拆分公司单Q4营收95亿元/同比+15%；归母净利润6.1亿元/同比-5% ，扣非归母净利润6.97亿元/同比+19%
。其中Q4毛利率45.9%、同比+3.4pct；扣非归母净利率7.3% 、同比+0.3pct
，毛利率表现亮眼带动公司在Q4汇兑/关税等的扰动下扣非净利润依旧表现优异。

投资建议：三条主线：1）把握高分红+通胀线 。房地产市场回暖和经济触底预期略有提升
。重点推荐美的集团，关注顾家家居
、以及白电海尔智家/格力电器/奥克斯红利价值；2）悲观预期中买入优秀白马alpha或者产业β。部分出海企业受汇率、成本双重压力 ，短期业绩差 、资金流出
，但中期具备显著竞争优势：推荐西锐，建议关注安克创新、泉峰控股 ，关注TCL电子
、创科实业、巨星科技（已覆盖） 、春风动力（已覆盖）等；3）精选消费科技个股九号公司
、科沃斯等，建议关注绿联科技
，关注石头科技、影石创新 、雅迪控股
、爱玛科技、安孚科技等，以及3d打印产业链机会 。

风险提示：政策波动 、三方数据失真
、产品不及预期、品牌竞争加剧
。

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