行情回顾

本周板块表现：上周（2026/4/6-2026/4/10）5个交易日
，SW机械设备指数上涨7.08%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨4.41% 。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨5.89% ，在申万31个一级行业分类中排名第13；同期沪深300指数上涨0.14%
。

核心观点

光模块持续扩产
，关注“通胀”环节的测试仪器。根据ICC，26年全球数据通信高速光模块市场规模将达到352.5亿美元 ，同比+136.5% 。光模块出货放量带来设备高景气度
，根据Frost&Sullivan，2024年全球光通信测试仪器市场规模达到9.5亿美元 ，预计2029年达到20.2亿美元
。光模块测试设备价值量中耦合占40% 、测试占27%
、贴片占20%、封装占12% 、键合占1%；根据联讯仪器招股书，用于光发射器件测试的采样示波器随着光模块速率提升
，对通道带宽要求提升，400G/800G需要50GHz ，800G/1.6T需要65GHz的通道带宽。即光模块代际升级对宽带示波器
、误码检测仪为代表的检测设备的通道带宽、最高恢复速率 、单通道传输速率等关键性能指标提出更高要求
，测试设备有望成为核心通胀环节，建议关注光模块测试仪器国产核心供应商 。

全球燃机紧缺程度加剧 ，看好中国燃机产业链龙头出海提速。据伍德麦肯兹预测
，2026年至2031年间，数据中心的电力消耗将增长96% ，AI和云扩展成为美国电网新增负荷增长最快的来源
。燃气轮机凭借发电稳定、成本低
、功率大、启动速度快等优势
，预计将长期成为数据中心首选供电方式。截至2025年底，全球燃气轮机系统的订单量已达110吉瓦(GW) ，但全球制造能力每年仅能提供60-70吉瓦 。全球燃机紧缺导致燃机价格持续上涨
，伍德麦肯兹预测到2027年底市场价格将较2019年上涨195%
。在全球燃机紧缺背景下，看好中国头部燃机主机厂出海提速 ，建议重点关注杰瑞股份 、中国动力，以及燃机核心零部件涡轮叶片龙头应流股份。

3月工程机械内外销超预期
，重视短期波动带来的“黄金坑
” 。根据中国工程机械工业协会数据，2026年3月销售各类挖掘机37402台 ，同比增长26.4%
，国内销量24101台（含电动挖掘机43台），同比增长23.5%；出口13301台（含电动挖掘机33台） ，同比增长32%,3月挖机内外销均超预期
。内销经历短期价格战后
，短期观望情绪削减，内需持续释放。海外北美&拉美&非洲矿山需求
、中东基建、东南亚城市化 、南亚基建需求支撑海外需求共振向上 。重视短期波动带来的“黄金坑” ，推荐徐工机械
、恒立液压、三一重工 、中联重科
、柳工
。

细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上） 、船舶（下行趋缓）
、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上） 、燃气轮机（稳健向上）。

投资建议

见“股票组合 ” 。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险
。

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