来源：今日行长

　　原标题：仅上一财年分红9.69%后
，7400亿郑州银行2025年继续不分红！营收 、净利双升，核心一级资本充足率仅为8.45%…

郑州银行2025年度利润再次继续不分红 ，原因几何？

　　2026年3月30日
，郑州银行董事会通过的2025年度利润分配预案公布：拟不进行现金分红，不送红股 ，不进行资本公积金转增股份。这是继2020-2023年该行连续四年未分红
，2024年“短暂
”分红9.69%后的又一次不分红决定 。该行对分配预案的表态是：留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，增强风险抵御能力 ，为经营稳定提供有力保障
。

　　在刚刚结束的上市银行年度业绩会
，多家银行官宣分红比例超过30%，更有甚者把“每年现金分红比例不低于30%”写进公司章程的背景下 ，郑州银行的选择在同业中略显“不同寻常 ”。在整个资本市场里
，银行一直都是分红界的“卷王
”，2024年42家A股上市银行分红总额超过6000亿 ，分红占比能到整个A股的27%；2025年，已公布财报的22家银行中
，21家合计分红超过5800亿元，同比增百亿．．．

　　上市公司某一年度分红与否
、分多少其实没有标准可言 ，可根据自身经营策略做决定
，解剖郑州银行年度业绩情况或可对其分红选择有更深入理解 。

　　ST风险解除即停摆，郑州银行2025年继续不分红

　　新规来了才分红、躲过ST风险就停 ，郑州银行的分红轨迹呈现出戏剧性的波动
。

　　自2020年至2023年
，该行连续四年实现盈利却未进行任何现金分红，成为A股42家上市银行中唯一连续四年不分红的机构 ，被投资者贴上“铁公鸡”标签。这一行为自然引发了投资者的不满
，中证中小投资者服务中心（投服中心）曾专门向其发送股东质询函，质疑其分红政策的合理性 。

　　在2023年度股东大会上 ，郑州银行的零分红预案还曾导致参会H股股东反对比例高达83.1%
，但由于A股股东同意该议案的比例约达90%，即便H股反对声众多 ，郑州银行的不分红事实仍然得以通过
。

　　转折点始于2024年4月，沪深交易所修订发布的“新国九条 ”明确规定：对最近一个会计年度净利润为正值 、母公司报表年末未分配利润为正值的公司
，若最近三年累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红低于5000万元 ，将被实施“其他风险警示”。

　　对于已连续四年未分红的郑州银行而言
，若2024年继续零分红，极有可能成为A股首家被ST的上市银行 。在此背景下 ，该行于2025年3月推出2024年度分红方案
，按每10股派发现金股利0.2元，分红总额约1.82亿元 ，分红率仅9.69%
，虽已然符合监管要求，但远低于行业平均水平
。当时郑州银行解释称 ，此举是综合考虑股东回报与业务发展需求
，在满足监管要求的同时，尽可能留存资金用于补充资本。

　　然而 ，仅一年之后，郑州银行便在2025年度报告中再次提出零分红预案
，理由是“留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，增强风险抵御能力 ，为经营稳定提供有力保障
”
，同时强调“在金融监管趋严
、资本约束强化背景下，以利润留存进行内源性补充是确保资本充足水平的主要有效途径” 。

　　《今日行长》注意到 ，新浪博客某用户在该行2025年度利润分配暂不分红消息发布后公开发文表示
，“我说过郑州银行有两个消息很重要：一个是打官司赢了后资金是不是到账；另一个是2025年的分红。上月底郑州银行发布2025年年报让我很失望，二个消息一个也没有兑现
。不是郑州银行不可以再持有 ，而是这种持有会是遥遥无期
，再说综合资讯来分析，暂时看不到有短期启动的希望。于是 ，我就决定认赌服输
，清仓郑州银行 。 ”

　　核心一级资本充足率仅为8.45%，资本补充压力凸显

　　郑州银行频频零分红背后的核心逻辑之一 ，主要围绕“资本补充
”展开
。

　　该行曾在回应投服中心质询函时表示，对中小银行来说
，外部渠道补充资本能力较为有限，内源性的资本补充是保证资本充足、特别是核心一级资本充足水平的重要途径。因此 ，留存的未分配利润将用于补充核心一级资本
，有利于缓解资本补充压力，提升资本充足水平 ，以支持业务发展
，维护投资者的长远利益 。

　　截至2025年末，郑州银行核心一级资本充足率仅为8.45% ，较2024年下降0.25个百分点
，这是其资本充足率连续第三年下降，仅高出7.5%的监管红线不到1个百分点；一级资本充足率10.44% ，资本充足率11.71%
，较2024年分别下降0.26个百分点和0.29个百分点，亦双双下滑
。

　　就同业水平来看 ，国家金融监督管理总局数据显示，2025年4季度末银行业整体核心一级资本充足率 、一级资本充足率
、资本充足率分别为10.92%、12.37% 、15.46%
，其中城商行期末资本充足率均值为12.39%，无论是行业整体 ，亦或是城商行同赛道
，郑州银行均与指标平均水平存在明显差距。

　　经梳理，目前A股已发布2025年财报的22家银行中 ，郑州银行核心一级资本充足率排名倒数第二
，一级资本充足率排名倒数第四，资本充足率排名倒数第一 ，均位处尾部
，进一步凸显其资本补充的紧迫性 。

　　不过不可避免的现实是，郑州银行在资本补充渠道方面 ，却面临着多重制约
。作为城商行
、中小银行
，郑州银行股权融资空间有限，2020年以来未进行过股权再融资；二级资本债发行成本持续上升 ，2025年发行的二级资本债票面利率达4.5%，较2023年上升0.8个百分点；而通过利润留存补充资本
，成为郑州银行当下最现实的选择，这也正是其选择零分红的核心原因——

　　2025年零分红公告发布同期 ，该行亦明确披露将提取7.07亿元一般风险准备金和1.88亿元法定盈余公积
，剩余未分配利润全部结转至下一年度，用于补充核心一级资本。这种“以利润换资本”的策略 ，确实能够短期有效地提升资本充足水平
，代价则是在股东层面难以平衡即期回报与长期利益的诉求 。

　　资产扩表近10%、营收净利低位回升，多元非息收入不足两成

　　资本压力之外 ，资产规模的扩张 、盈利方面的持续承压
，亦是影响郑州银行分红政策的重要因素
。

　　财报显示，截至2025年末 ，郑州银行资产规模达7436.74亿元
，同比增长9.95%，增速创2018年上市以来新高。企业预警通数据显示 ，这几年来郑州银行资产规模一路扩张，相较于2018年末的4661.42亿元累计增幅达59.54%
，资本消耗加剧的同时，对资本补充亦提出了更高要求 。

　　经营业绩表现上 ，2025年郑州银行实现营收129.21亿元
，同比增长0.34%，归母净利润18.95亿元 ，同比增长1.03%。不过
，这是该行在阶段性负增长后修复回升的“微笑 ”型低位增长——2025年营收、归母净利润虽表现双增，但尚未回升至2023年末营收136.67亿元
、2022年末归母净利润24.22亿元的历史水平 ，且在行业承压环境下
，两指标2025年增速远低于资产扩表增速，对分红支撑能力依旧较弱
。

　　就郑州银行2025年盈利构成来看 ，来源较为单一且多元化收入支撑稍显薄弱。其中利息净收入是贡献营收的主力军 。2025年
，郑州银行实现利息净收入108.64亿元，较上年同比增长4.82% ，占营业收入84.08%，对传统信贷业务依赖度较高
。

　　而非息收入占营收比仅15.92%
，不足两成。报告期内，郑州银行实现非利息收入20.57亿元 ，较上年同期下降18.13%
，其中手续费及佣金净收入人民币4.06亿元，较上年同期下滑13.95% ，郑州银行称主要是由于报告期内理财、资金管理 、证券承销及承兑业务手续费佣金等下降 。

　　资产质量方面
，截至2025年末，郑州银行不良贷款率为1.71% ，较2024年末下降0.08个百分点
，拨备覆盖率为185.81%，较上年末提升2.82个百分点 ，呈现整体改善趋势
，不良贷款率
、拨备覆盖率优于城商行平均水平，但较银行业整体均值均有一定差距 ，风险抵御能力还需进一步增强
。

　　值得一提的是，就在今年春节前
，出身自邮储银行北分、空降郑州银行行长一年多的李红刚因个人原因辞任，目前郑州银行高管团队仅包括董事长赵飞 、董秘韩慧丽
、副行长孙润华 ，两位行长助理张厚林、高瑞
，首席风险官潘峰，联席公司秘书韩慧丽 、魏伟峰 ，不难发现
，郑州银行当下行长
、副行长等多个关键岗位仍存空缺，这对一家有着7000亿规模的上市银行来说实属罕见。

　　对于这家连续多年在分红问题上备受争议的城商行而言 ，未来
，如何在夯实资本实力、优化经营结构 、完善公司治理之间找到平衡点，兼顾业务稳健发展与股东合理回报 ，将成为郑州银行亟待破解的核心课题
，也决定着其能否真正摆脱“铁公鸡
”标签，实现高质量发展的长远目标 。